15.11.2001 г.

След появата на първата българска емисия еврооблигации се появиха силно позитивни статии в чуждестранната преса. Одобрение получи българското правителство, младият икономически екип, провеждащ удачна финансова политика .

Тази емисия популяризира нашата страна в една добра светлина.

Колеги,

Изпращаме ви превод на част от статия във Файнешъл таймс, като прилагаме и оригиналния текст на английски. При следващите сме указали електронния адрес, където може да ги намерите.

Файнаншъл таймс:

България привлече вниманието 13.11.2001 България привлече вниманието на световните капиталови пазари, пише "Файнаншъл таймс" в подробна статия по повод първата българска емисия еврооблигации на стойност 250 млн. евро. Разпродажбата на еврооблигации е била радушно приета, особено след успеха, които имаха Латвия и руската столица Москва, пише вестникът. Това доказва популярността, която получават новопоявяващите се пазари, които са отдалечени от бъркотията и сътресенията в Латинска Америка и Близкия изток", отбелязва "ФТ".

Инвеститорите бяха впечатлени от новото правителство, което включва и по-млади фигури с подготовка и опит в областта на финансите, припомня изданието. Вестникът допълва, че интересът към българските еврооблигации е стимулиран от неотдавнашното покачване на кредитния рейтинг на България от международната агенция "Стандард енд Пуърс". Банкерите, работещи по сделката съобщиха, че са получили заявки за 1 млрд. евро, като търсенето от страна на инвеститори от Германия, Великобритания, Италия, България и Гърция е било много голямо.

INTERNATIONAL CAPITAL MARKETS:

Bulgaria steals the limelight Financial Times;

Nov 13, 2001

By REBECCA BREAM

Bulgaria stole the limelight in the international capital markets yesterday with the completion of its first international bond deal, a Euros 250m, five-year issue.

The well-received transaction follows on from the recent success of bond issues from Latvia and the City of Moscow, highlighting the popularity of emerging market credits that are removed from the current economic and political troubles in Latin America and the Middle East.

"Bulgaria is the last European convergence play among candidates for EU accession," said one banker. The country is at the lower end of the European sovereign credit spectrum but investors have been impressed by the new government, which includes younger figures with backgrounds in finance, that was swept to power in elections held earlier this year.

The deal also benefited from a recent one-notch upgrade from Standard & Poor's for Bulgaria, now rated B2/BB minus.

Bankers working on the deal reported that they received over Euros 1bn of orders, and saw strong demand from investors in Germany, the UK, Italy, Bulgaria and Greece.

The bonds were priced to yield 376 basis points over German government bonds or 7.25 per cent, tighter than earlier estimates and almost 200bp tighter than comparable Romanian bonds. Bulgaria is expected to return to the capital markets with more bond deals next year.

The rest of the market was quiet and there were no dollar-denominated deals, in part because of the Veterans' Day holiday in the US.

In the asset-backed market, fund manager European Capital Structures completed its second collateralised loan obligation deal through the Harbourmaster funding vehicle.

Harbourmaster raised a total of Euros 703.5m through the sales of equity and bonds rated from Triple A to Double B.

The debt is backed by a portfolio of European leveraged loans.

British Land said yesterday it was planning to securitise cashflows from Meadowhall, its UK shopping centre outside Sheffield.

It hopes to launch a Pounds 850m to Pounds 875m multi-tranche bond issue and has mandated Morgan Stanley, Royal Bank of Scotland and Schroder Salomon Smith Barney to arrange the deal. The issue will follow precedents set by the securitisations of the Canary Wharf office and retail development in London and the Trafford shopping centre in Manchester.

Новопоявяващи се пазари

- 9 ноември 2001г.

Евроуик (www.euroweek.com.news.emerging markets - "Bulgaria sees a longer bond as S&P lends roadshow a hand")

Покачването на дългосрочния валутен рейтинг на България от В+ до ВВ- от страна на "Стандарт енд Пуърс" дойде точно навреме. Ние очаквахме това, но не толкова рано, каза българският заместник финансов министър Красимир Катев, бяхме много приятно изненадани, когато ни се обадиха".

От "Стандарт енд Пуърс" казаха, че ангажираността на правителството за благоразумна фискална и финансова политика е била демонстрирана от решението му да приеме ограничен бюджет за 2001г. Новият рейтинг изглежда стабилен.

Миналата седмица съперничещата й агенция Фитч потвърди дългосрочния валутен рейтинг на страната - В+, като също изрази надежди за бъдеща политическа стабилност. Муудис, обаче, все още оценява България на В2.

"Мисля, че нарастването на спреда между 3 и 5 години не е толкова голямо и те би трябвало да получат допълнителна цена от 350-370bp за падеж от 5.1/4 години", сподели един банкер.

Банкерите очакват, че началното емитиране на облигации ще се развива добре, като много анализатори и инвеститори за дълго ще се спрат на България. Много от тях са впечатлени, че новото правителство развива приватизационната програма и очакват това да спомогне за подписването на споразумение с МВФ до края на тази година.

Понеделник 12 ноември 2001г. -

препечатано от Ройтерс в Евроуик

В понеделник емитираните от България еврооблигации на стойност 250 млн.евро ($223млн.) с падеж от 6 г. бяха надхвърлени и изцяло продадени в Лондон, поради силното търсене от страна на инвеститори от цяла Европа, каза Заместник-министъра на финансите Красимир Катев.

"Емисията бе надхвърлена 5 пъти. Търсенето е толкова голямо, че цената прескочи 100% при емитирана цена от 98.855%", каза Катев пред Ройтерс.

Голямото търсене означава, че цената на облигациите се е вдигнала, въпреки че според много инвеститори тя е висока, каза един инвеститор. "Сделката бе агресивно оценена от правителството, но когато човек вижда колко голямо е търсенето, това става приемливо", каза Жан - Доминик Бутикофер от Джулиъс Ваер Асет Мениджмънт. Той каза, че е присъствал на наддавания, стигащи до 100.60% номинална стойност за един етап.

Анализаторите казват, че времето за пускане на еврооблигациите е благоприятно подбрано, по-малко от седмица след като агенцията по кредитен рейтинг "Стандарт енд Пуърс" покачи кредитния рейтинг на България.

"Стандарт енд Пуърс" повиши дългосрочния валутен рейтинг на България от В+ до ВВ- на 7 ноември, позовавайки се на неотдавнашните икономически реформи и очакванията, че новото правителство ще продължи структурната реформа.

"Резултатите отразяват факта, че това е един много атрактивен предмет, а също е и в идеален за България момент", каза Демел Валтер, икономист в Райфайзен Централбанк, Виена.

Анализаторите отдават голямото търсене на български облигации и на постоянната заангажираност от страна на България по отношение на реформите и считат, че планирането на втора емисия от облигации на стойност до 700 млн.евро за следващата година също биха се приветствали от пазара.

"Покачването на рейтинга е резултат от усилията за провеждане на реформи, положени от предишното правителство. И сега новото правителство показва по всякакъв начин, че се е ангажирало да продължи тези реформи", каза Валтер.

Доклад на Адел Отингер -

12 ноември 2001г.

до експерти от "Морган Стенли"

Днес банкерите изразиха мнение, че преди месец би изглеждало невероятно България, по това време с нисък рейтинг от В2/ВВ-, да излезе на пазара, и то на цената и в размера, в който го направи. Все пак оттогава инвеститорите започнаха да отделят останалите новопоявяващи се пазари от проблемите на Аржентина и терористичните атаки и потърсиха да инвестират другаде. В следствие на това заемополучателите, и по-специално тези от Източна Европа и Русия, започнаха да възстановяват своята ликвидност.

Консултантите по еврооблигациите, "Джей Пи Морган" и "Морган Стенли" получиха похвала от борсовите агенти за начина им на работа по тази сделка и за това как са подчертали планираното за 2007г. членство на България в ЕС и членството в НАТО, подобрената макроикономика и приватизационна програма, както и неотдавнашното покачване на рейтинга до ВВ-.

Резултатът от това бе регистриране на поръчки, които стигнаха до удивителните 1.1bn евро, но България ограничи размера до 250млн..евро, като по този начин осигурява добър първоначален вторичен пазар, преди евентуално облигациите да станат неликвидни.

Някои счетоха цената за доста висока за такъв кредит след 5г., възлизаща на 350bp над мидсуап или лихва от 7.5% с лихвен купон от 7.25%. Все пак е трудно да се определи цена на такъв кредит, при условие, че единствените нива за оценяване в България бяха в тригодишен кредит дифолт. Що се отнася до разпределянето на облигациите, около 120 сметки са записани от управители на активи (45%), банки (30%), компании на дребно (20%) и застрахователни компании (5%) от цяла Европа.. Най-много са записали инвеститорите от Германия, грубо около 32%, от Великобритания са закупени 18%, от Италия - 11%, от България -10%, Гърция и Швейцария - 8%, а останалата част са записани от други страни в Европа.